相隔十年,資本市場(chǎng)頂層設(shè)計(jì)再出發(fā),專家表示,這一方面是對(duì)資本市場(chǎng)的總體規(guī)劃,而另一方面則是對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的深層次問(wèn)題做出的全局性部署。
新“國(guó)九條”核心指向發(fā)行注冊(cè)制改革。政策效果或許不會(huì)立竿見(jiàn)影,但長(zhǎng)期一定利好股市,關(guān)鍵在于政落實(shí)。A股牛市基因正悄然醞釀。
發(fā)展多層次股票市場(chǎng)要積極穩(wěn)妥推進(jìn)注冊(cè)制改革
建立和完善以信息披露為中心的股票發(fā)行制度。發(fā)行人是信息披露第一責(zé)任人,必須做到言行與信息披露的內(nèi)容一致。發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)對(duì)信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性、充分性和及時(shí)性承擔(dān)法律責(zé)任。投資者自行判斷發(fā)行人的盈利能力和投資價(jià)值,自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。逐步探索符合我國(guó)實(shí)際的股票發(fā)行條件、上市標(biāo)準(zhǔn)和審核方式。證券監(jiān)管部門依法監(jiān)管發(fā)行和上市活動(dòng),嚴(yán)厲查處違法違規(guī)行為。
擴(kuò)大資本市場(chǎng)開(kāi)放要便利境內(nèi)外主體跨境投融資
擴(kuò)大合格境外機(jī)構(gòu)投資者、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的范圍,提高投資額度與上限。穩(wěn)步開(kāi)放境外個(gè)人直接投資境內(nèi)資本市場(chǎng),有序推進(jìn)境內(nèi)個(gè)人直接投資境外資本市場(chǎng)。建立健全個(gè)人跨境投融資權(quán)益保護(hù)制度。在符合外商投資產(chǎn)業(yè)政策的范圍內(nèi),逐步放寬外資持有上市公司股份的限制,完善對(duì)收購(gòu)兼并行為的國(guó)家安全審查和反壟斷審查制度。
規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)要強(qiáng)化信用約束
積極發(fā)展債券市場(chǎng)。完善公司債券公開(kāi)發(fā)行制度。發(fā)展適合不同投資者群體的多樣化債券品種。建立健全地方政府債券制度。豐富適合中小微企業(yè)的債券品種。統(tǒng)籌推進(jìn)符合條件的資產(chǎn)證券化發(fā)展。支持和規(guī)范商業(yè)銀行、證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等合格機(jī)構(gòu)依法開(kāi)展債券承銷業(yè)務(wù)。
建立合格投資者標(biāo)準(zhǔn)體系,明確各類產(chǎn)品私募發(fā)行的投資者適當(dāng)性要求和面向同一類投資者的私募發(fā)行信息披露要求,規(guī)范募集行為。對(duì)私募發(fā)行不設(shè)行政審批,允許各類發(fā)行主體在依法合規(guī)的基礎(chǔ)上,向累計(jì)不超過(guò)法律規(guī)定特定數(shù)量的投資者發(fā)行股票、債券、基金等產(chǎn)品。積極發(fā)揮證券中介機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和有關(guān)市場(chǎng)組織的作用,建立健全私募產(chǎn)品發(fā)行監(jiān)管制度,切實(shí)強(qiáng)化事中事后監(jiān)管。建立促進(jìn)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)規(guī)范開(kāi)展私募業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制和自律管理制度安排。
發(fā)展商品期貨市場(chǎng) 平穩(wěn)有序發(fā)展金融衍生產(chǎn)品
以提升產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力和配合資源性產(chǎn)品價(jià)格形成機(jī)制改革為重點(diǎn),繼續(xù)推出大宗資源性產(chǎn)品期貨品種,發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等交易工具,充分發(fā)揮期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能,增強(qiáng)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。允許符合條件的機(jī)構(gòu)投資者以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)為目的使用期貨衍生品工具,清理取消對(duì)企業(yè)運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管理工具的不必要限制。
目前,我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期、增長(zhǎng)速度換擋期,已至爬坡過(guò)坎的緊要關(guān)口。值此特殊階段,資本市場(chǎng)應(yīng)責(zé)無(wú)旁貸,緊緊圍繞服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì),努力發(fā)揮其為資源配置起到的基礎(chǔ)作用。加快建設(shè)多層次資本市場(chǎng),更顯得迫在眉睫。
國(guó)務(wù)院再次對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)做全局規(guī)劃顯得頗為迫切。頂層設(shè)計(jì)不僅要規(guī)劃,更要細(xì)化。資本市場(chǎng)必須要回歸到資源配置的本源,最大限度減少錯(cuò)配,使一、二級(jí)市場(chǎng)合理定價(jià),用市場(chǎng)化、法治化保駕護(hù)航,讓資本市場(chǎng)創(chuàng)造良好發(fā)展環(huán)境,提供優(yōu)質(zhì)公共服務(wù),維護(hù)社會(huì)公平正義。
隨著國(guó)企改革步入“深水區(qū)”,唱好混合所有制改革這場(chǎng)“重頭戲”被各方寄予厚望?!俺獞颉彪x不開(kāi)“搭臺(tái)”,如何運(yùn)用資本市場(chǎng)這個(gè)“大舞臺(tái)”,為混合所有制改革提供平臺(tái)支撐,探尋可行的操作路徑,正變得越來(lái)越重要。
法治無(wú)疑是資本市場(chǎng)健康發(fā)展的基石。未來(lái)的法治化建設(shè)只有把握好“完善資本市場(chǎng)法律體系”、“落實(shí)執(zhí)法力度”和“切實(shí)保護(hù)中小投資者權(quán)益”這三個(gè)“抓手”,才能保障市場(chǎng)運(yùn)行真正做到不“脫軌”。
未來(lái)監(jiān)管思路將發(fā)生革命性的變革。2014年是證券行業(yè)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型“攻堅(jiān)年”,這一判斷已經(jīng)成為行業(yè)共識(shí),此時(shí)推進(jìn)負(fù)面清單管理尤其關(guān)鍵,將打開(kāi)行業(yè)創(chuàng)新空間。
此次證券法修改,要在十八大的文件下進(jìn)行,我們可以搞一個(gè)叫注冊(cè)制的香港核準(zhǔn)制,根據(jù)中國(guó)國(guó)情來(lái)改變。
機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該成為交易所市場(chǎng)的主要參與者。培育機(jī)構(gòu)投資者,對(duì)市場(chǎng)發(fā)展有重要意義。
新“國(guó)九條”出臺(tái)的時(shí)間點(diǎn)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要關(guān)頭,具有重大戰(zhàn)略意義。改革的紅利,必須先從資本市場(chǎng)釋放出來(lái)。
民生證券研究院副院長(zhǎng)管清友稱,《意見(jiàn)》解決股市功能錯(cuò)位問(wèn)題,嚴(yán)格依法監(jiān)管進(jìn)入退出,打造大國(guó)創(chuàng)新和融資能力平臺(tái)。
堅(jiān)決保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。優(yōu)化投資者回報(bào)機(jī)制,健全多元化糾紛解決和投資者損害賠償救濟(jì)機(jī)制這點(diǎn)最重要
新國(guó)九條雖然沒(méi)有側(cè)重于股市,但資本市場(chǎng)其他配套市場(chǎng)的完善,將與股市產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng),對(duì)股市構(gòu)成中長(zhǎng)期制度性利好。